投资要点：

　　公司07年上半年主营业务收入10.70亿，同比增长46.61%，净利润5.31亿，同比增长94.32%，每股收益0.45元。

　　报告期内，昌九高速通行费收入3.08亿，同比增长18.67%，昌樟昌泰通行费收入分别为2.63和3.12亿，同比增长率分别为34.30%和48.24%，九景和温厚分别为公司利润贡献1.06亿和0.63亿。

　　公司业绩同比增长较大主要因为06年下半年开始实施了计重收费和九景、温厚资产业绩的并入，07年上半年1.29亿的政府补贴也厚增了公司的业绩。

　　昌九高速技改预算为9.36亿，药湖高架大桥改造工程预算为1.45亿，截至目前两项投资已经发生4.33亿，未来公司两项资本投资仍需支出6.48亿。

    公司长期应付款中包含有应付江西高速公路投资发展（控股）有限公司17.7亿的款项，其中因购买九景和温厚所欠款项为14.85亿，按照新会计准则规定，购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，在首次执行日，企业应当以尚未支付的款项与现值之间的差额，减少资产的账面价值，同时确认为未确认融资费用。公司在执行首次企业会计准则时，按实际利率法确认未确认融资费用3.96亿，本期分摊0.88亿计入财务费用，剩下余额将影响后期的财务费用。

　　不考虑公司今年下半年和明年能否继续获得政府补贴，我们预计07年和08年每股收益0.80元和0.85元，维持“推荐”评级。